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人民幣即期連逼跌停 貶值爭議再起

日期：2015-02-27
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核心提示：中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，2月26日（周四）開盤，在岸人民幣對美元即期（詢價(jià)）開盤報(bào)6.2598，持平于前一交日收盤價(jià)，盤中最低貶至6.2604。

中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，2月26日（周四）開盤，在岸人民幣對美元即期（詢價(jià)）開盤報(bào)6.2598，持平于前一交日收盤價(jià)，盤中最低貶至6.2604。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行網(wǎng)站公布的人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1379，較前一日微升5個(gè)基點(diǎn)。也就是說，26日開盤，人民幣即期匯率開盤即逼近相對中間價(jià)2%的跌停位，盤中最低距跌停僅2個(gè)基點(diǎn)。

有市場人士分析指出，在美元進(jìn)一步走強(qiáng)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲弱，境內(nèi)主體結(jié)匯意愿減少的大背景下，人民幣的弱勢恐非暫時(shí)現(xiàn)象，而這將進(jìn)一步影響央行貨幣政策的抉擇。

招行總行金融市場部高級分析師劉東亮對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，單從最近兩天的波動還看不出（央行的匯率政策）有什么變化。“現(xiàn)在中間價(jià)沒有什么信號，市場的成交也還是比較清淡，即期的價(jià)格也談不上貶值壓力，應(yīng)該說是和節(jié)前的價(jià)格有一個(gè)承接的關(guān)系，市場整體比較平靜，預(yù)期未來仍將維持雙向波動?！?

即期匯率再探跌停

Wind數(shù)據(jù)顯示，隔夜美元對其他主要貨幣匯率下跌。據(jù)悉，美聯(lián)儲主席耶倫24日在美國參議院銀行委員會就半年度貨幣政策報(bào)告作證時(shí)重申，美聯(lián)儲將根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況決定何時(shí)啟動加息，即使修改目前加息前瞻指引中“保持耐心”的措辭，也不意味著美聯(lián)儲會馬上加息。此后，美元指數(shù)迅速回落，而26日開盤后持續(xù)走低，歐洲市場開盤后最低較24日高點(diǎn)下跌近1%。

值得注意的是，羊年首個(gè)交易日（2月25日），人民幣兌美元即期收盤就跌至2012年10月16日以來的收盤價(jià)最低水平，盤中距離跌停水平僅差6個(gè)基點(diǎn)。

春節(jié)后，即期匯率連續(xù)兩個(gè)交易日逼近跌停，并刷新了兩年多收盤新低是否意味著人民幣的貶值壓力有所增強(qiáng)呢？

對此，劉東亮告訴記者，即期價(jià)格也談不上貶值的壓力，應(yīng)該說是和節(jié)前的價(jià)格有一個(gè)承接的關(guān)系?！肮?jié)前的價(jià)格是什么樣，節(jié)后不會變化很大，還會是有所延續(xù)；此外，中間價(jià)也并沒有怎么變動，沒有發(fā)出什么信號，市場整體上還是比較平靜?！眲|亮表示，未來即期匯率還是會維持雙向波動。

“如果不出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的惡化，匯率應(yīng)該不大會動，還是會以穩(wěn)定為主。實(shí)際上，如果匯率市場化，我覺得話，人民幣的貶值壓力就已經(jīng)釋放完了，可能從去年開始人民幣就一路貶值下去了?！崩顤|亮認(rèn)為，如果沒有中間價(jià)，現(xiàn)在即期匯率可能已經(jīng)跌到6.4、6.5，也就沒有進(jìn)一步貶值的動力了。

該不該繼續(xù)貶值？

此外，據(jù)華爾街見聞報(bào)道，摩根士丹利前亞洲區(qū)主席史蒂芬羅奇表示，過去幾年來，人民幣大幅升值，出口疲軟，而通縮風(fēng)險(xiǎn)正在增加。許多人認(rèn)為中國應(yīng)促使人民幣貶值。但這是個(gè)大錯(cuò)誤。隨著中國進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，人為的貨幣貶值是中國最不需要的。

他并稱，外匯政策的轉(zhuǎn)向?qū)ㄈブ袊^去改革和再平衡的努力；人民幣貶值將引起中國貿(mào)易伙伴的反感——尤其是美國；人民幣的貶值政策將會帶來全球貨幣戰(zhàn)的升級。

劉東亮認(rèn)為，上述觀點(diǎn)應(yīng)該是有合理的成分的。如果要人民幣貶值，很難說能達(dá)到什么目的。因?yàn)閴旱蛥R率，唯一的解釋就是刺激出口，但這肯定要大幅的貶值。但貶值的底線在哪？所引起的信心動搖、資金流動的變化等都會很麻煩。

對于史蒂芬羅琦的觀點(diǎn)，也有專家并不認(rèn)同。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委就在其微博中稱：“1.匯率市場化改革，是整個(gè)改革一部分，為何動不得？動了就讓過去的改革成果東流？2.目前國際收支已平衡，為何匯率不能回調(diào)？3.美國人不高興的，咱就做不得？4.美元、歐元、日元、英鎊、盧比……都貶得，就人民幣必須獨(dú)自挺著？”

此外，魯政委還在一篇分析文章中稱，預(yù)計(jì)在2015年，人民幣匯率的浮動區(qū)間會進(jìn)一步擴(kuò)大，大致會由目前2%擴(kuò)大到4%。但擴(kuò)大浮動區(qū)間對提高人民幣波動率幾乎沒有明顯的作用。因此，從切實(shí)提高人民幣匯率波動率的角度，更為根本的措施應(yīng)該是擴(kuò)大中間價(jià)的日間波動幅度；從軌跡來看，預(yù)計(jì)全年人民幣匯率會走出一個(gè)“n形”軌跡，市場價(jià)的最大貶值幅度將測試5%左右的水平。除此之外，央行還將繼續(xù)推出人民幣與其他主要貨幣的直接兌換，以彰顯人民幣的可“自由使用”和人民幣匯率相對于美元的更多自主性。