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2019年開年至今的動力煤行情有三個特點

DATE：2019-04-24
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進入2019年，“三去一降一補”的國家政策重點開始轉(zhuǎn)向“降成本”和“補短板”，“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿”均有所淡化。因此，煤炭行業(yè)延續(xù)三年的供給側(cè)改革在經(jīng)歷“總量去產(chǎn)能”、“結(jié)構(gòu)性去產(chǎn)能”后，在2019年政策更加傾向于加速優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放。

回顧2019年開年至今的動力煤價格走勢，可以發(fā)現(xiàn)以下幾個特點：其一，下游需求市場整體呈現(xiàn)平淡冷清、波瀾不驚的場面，盤面看空氛圍較重，因此2019年開年至今的這三輪煤價上漲均是在消息刺激下的短期走強態(tài)勢，且一、二輪的回調(diào)基本回吐了前期漲幅。同時，比較動力煤期貨1905合約和1909合約，1909合約明顯弱于1905合約。

其二，從月度和年度周期來看，2019年動力煤價格重心環(huán)比2018年仍處下行通道中。

其三，往年煤價走勢是期貨引導(dǎo)現(xiàn)貨，而今年的行情特點是期貨錨定現(xiàn)貨。2016年-2018年，每當出現(xiàn)政策、天氣的變化后，動力煤期貨盤面表現(xiàn)得非常敏感，經(jīng)常提前走出大起大落、大開大闔的極端行情；而2019年的動力煤期貨價格走勢明顯鈍化，對政策、天氣和供需的反應(yīng)開始遲鈍，由原來的反應(yīng)過度到現(xiàn)在的反應(yīng)輕度。每一輪的上漲都是在期現(xiàn)回歸，基差修復(fù)接近零軸后即戛然而止，這顯示資本市場做多動力煤的熱情在退卻，商品市場資金在退潮。

在對2019年動力煤期貨價格走勢產(chǎn)生擾動的因素中，金融資本的影響在弱化，產(chǎn)業(yè)資本的影響將增強，這也是四個月來動力煤期價在小周期震蕩反彈，而長周期價格重心依然下移的原因所在。因此，根據(jù)以上對今年動力煤期價走勢特點的分析，可判斷530-630元/噸區(qū)間將是2019年大部分時間的煤價運行區(qū)間，其振幅較2018年有所收窄，價格重心較2018年有所下移。